年前的“故事”行情已成為過(guò)去。面對(duì)那些好聽(tīng)但并不一定好看的故事。很少有人愿意冒大風(fēng)險(xiǎn)去做，更多的是寄情于年后的撥云見(jiàn)日。但市場(chǎng)有句話(huà)，當(dāng)大家都覺(jué)得某個(gè)時(shí)間會(huì)發(fā)生什么事的時(shí)候，那結(jié)果就已經(jīng)開(kāi)始發(fā)生變化了。
隨著國(guó)際市場(chǎng)的風(fēng)暴突然來(lái)襲，除了全球核危機(jī)引起的沖擊波外，歐洲央行、德意志銀行的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、美股的黑天鵝、日本的量化寬松惡果接踵而至，后期還有中國(guó)的房地產(chǎn)去庫(kù)存、工業(yè)行業(yè)去產(chǎn)能、金融和行業(yè)去杠桿和壞賬等等，雷子是一個(gè)接一個(gè)啊！今天我們就不妨簡(jiǎn)單縷縷這些雷。
一：美聯(lián)儲(chǔ)加息問(wèn)題
美聯(lián)儲(chǔ)加息與否對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響可以說(shuō)是首屈一指的。隨著2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，各國(guó)均采取QE、財(cái)政刺激等手段應(yīng)對(duì)，這樣雖然造就了一時(shí)的繁榮，但也因?yàn)榱鲃?dòng)性過(guò)剩堆積了大量的資產(chǎn)泡沫，各國(guó)經(jīng)濟(jì)脆弱性明顯。對(duì)于中國(guó)，供給側(cè)改革進(jìn)展有限，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不好，這一點(diǎn)從我們的股市就可見(jiàn)一斑。而美國(guó)在首次加息后，近期又通過(guò)逆回購(gòu)回收大量流動(dòng)性，與之相佐證的數(shù)據(jù)是1個(gè)月期的國(guó)債收益率大幅上行，美國(guó)也成功的利用回收流動(dòng)性重創(chuàng)全球股市和各國(guó)匯率。大宗商品也免不了受其影響。倘若美聯(lián)儲(chǔ)在這個(gè)全球缺少新增長(zhǎng)點(diǎn)、新興經(jīng)濟(jì)體仍處于嚴(yán)重衰退期的情況下再加息，資金回流導(dǎo)致的副作用將更加明顯，對(duì)大宗商品的打擊也將顯而易見(jiàn)。
二：量化寬松的危害
量化寬松的危害在于給了市場(chǎng)一時(shí)的繁榮，但如果社會(huì)財(cái)富和勞務(wù)增長(zhǎng)等得不到實(shí)質(zhì)提升，換言之也就是人力、效率、資源、科技等等沒(méi)有增長(zhǎng)的時(shí)候。結(jié)果會(huì)怎樣？
對(duì)于落后經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，通過(guò)引進(jìn)技術(shù)，提高效率，可以快速的實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和繁榮，但對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，唯有通過(guò)科技的發(fā)展，創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，才能恢復(fù)經(jīng)濟(jì)繁榮。
日本就是一個(gè)很好的例子，黑田東彥曾經(jīng)把日本的貨幣政策寬松措施比作童話(huà)中的小飛俠，表示：只要相信自己有翅膀，那么就算是豬，也有朝一日能飛起來(lái)。但現(xiàn)實(shí)是長(zhǎng)期而連續(xù)的刺激，并沒(méi)有讓日本經(jīng)濟(jì)真正走出困境，也就是說(shuō)在沒(méi)有原有產(chǎn)業(yè)的質(zhì)的飛躍的基礎(chǔ)上，量化寬松只是一場(chǎng)泡沫游戲罷了。那么問(wèn)題來(lái)了，泡沫被戳破的一刻會(huì)如何？而且目前可見(jiàn)的錐子還不止一個(gè)，可見(jiàn)的泡沫體也不止一個(gè)。中國(guó)的大年初一全球就以大跌獻(xiàn)禮，這跟泡沫經(jīng)濟(jì)的脆弱性不無(wú)關(guān)系，后續(xù)黑天鵝還有多少？
三：中國(guó)房地產(chǎn)去庫(kù)存
數(shù)據(jù)顯示，2015年末，商品房待售面積71853萬(wàn)平方米，比11月末增加2217萬(wàn)平方米，創(chuàng)下歷史新高。如果按照各地統(tǒng)計(jì)中常常提到的人均住房面積35平方米來(lái)計(jì)算，“空置”住房可供超過(guò)2000萬(wàn)人口居住。在庫(kù)存壓力高企的情況下，已有不少地方積極行動(dòng)出來(lái)，密集出臺(tái)去庫(kù)存的樓市政策。有些地方甚至按照“一市一策”“一縣一策”“一盤(pán)一策”的原則落實(shí)去庫(kù)存。
如此這般，一來(lái)這一中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)無(wú)法為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)助力，疲弱的經(jīng)濟(jì)又會(huì)反過(guò)來(lái)導(dǎo)致消費(fèi)不及，去產(chǎn)能緩慢。二來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)又是鋼材消費(fèi)的大頭。必然對(duì)鋼材去產(chǎn)能造成影響，進(jìn)而波及鐵礦石市場(chǎng)。
四：工業(yè)去產(chǎn)能
預(yù)計(jì)2016年國(guó)內(nèi)總需求量預(yù)計(jì)為7.79億噸，同比降2.4%。供給方面，預(yù)計(jì)粗鋼產(chǎn)量下降2810萬(wàn)噸至7.75億噸。從這數(shù)據(jù)來(lái)看，似乎2016年是供不應(yīng)求的。但實(shí)際上，今年的出口降幅會(huì)明顯大于往年。首先2015年鋼材出口能維持這么高的水平，主要還是被動(dòng)出口，即國(guó)內(nèi)供需壓力過(guò)大而導(dǎo)致的低價(jià)出口，并非國(guó)外需求強(qiáng)勁帶來(lái)的主動(dòng)出口增加。加上國(guó)外的反傾銷(xiāo)只會(huì)不斷增加。出口減500萬(wàn)噸只能是一個(gè)保守預(yù)期，大于1000萬(wàn)噸的概率也是極大的。再加上前期關(guān)停的鋼企不斷復(fù)工，筆者只能說(shuō)去產(chǎn)能的路任重而道遠(yuǎn)。
五：石油問(wèn)題
年后由于世界金融市場(chǎng)繼續(xù)動(dòng)蕩不安以及西方國(guó)家結(jié)束對(duì)伊朗的經(jīng)濟(jì)制裁，原油價(jià)格出現(xiàn)暴跌，結(jié)算價(jià)到了26.21美元/桶,再創(chuàng)十余年以來(lái)的新低，隨后OPEC或準(zhǔn)備合作減產(chǎn)的傳聞導(dǎo)致當(dāng)天原油大漲近11%，這樣大起大落的原油還真是猴性十足。對(duì)于后市，我們認(rèn)為油價(jià)也不會(huì)太悲觀(guān)，跌到現(xiàn)金成本的概率很小，今年底有望回到40-50美元的區(qū)間。也有業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)任何關(guān)于原油的消息都應(yīng)該是利好，因?yàn)槔斩家呀?jīng)麻木了。這也許正是當(dāng)下的市場(chǎng)情緒吧！如果原油能夠見(jiàn)底的話(huà)，股市將會(huì)反彈，礦石也會(huì)受其影響有一些好的表現(xiàn)。
總結(jié)
春節(jié)已過(guò)，但我們并沒(méi)能等來(lái)一個(gè)清晰的市場(chǎng)。在這新的一年里除“小心”多一點(diǎn)外，啥也別多，經(jīng)濟(jì)低迷，貨幣政策混沌期，等一切明朗再統(tǒng)籌分析多啥吧！大宗干散貨價(jià)格中樞面臨重估，礦石貿(mào)易變數(shù)加大，極有可能出現(xiàn)猴年猴市。